2025年公司实现营业收入7.64亿元ღღღ，同比+7.13%ღღღ；归母净利润8239万元ღღღ，同比+66.91%ღღღ；扣非归母净利润8252万元平博全站平博全站ღღღ，同比+67.55%ღღღ。分业务看ღღღ，2025年换热器实现收入6.98亿元ღღღ，同比+9.85%ღღღ；锂电池实现收入0.33亿元ღღღ，同比-3.12%ღღღ；热能管理相关产品实现收入0.09亿元平博全站ღღღ，同比+19.62%ღღღ；深冷设备实现收入0.01亿元平博全站ღღღ，同比-90.56%平博全站ღღღ。公司2025年业绩预告归母净利润中值为8000万元平博全站ღღღ，实际8239万元略高于业绩预告中值ღღღ，公司收入增长主要受益于换热器主业需求扩展及产品结构优化ღღღ，新兴领域带动热管理产品增长ღღღ；同时非你莫属张文文ღღღ，规模效应叠加投资收益增加及减值损失减少使得利润提升ღღღ。2025年公司实现投资收益642万元非你莫属张文文ღღღ，同比2024年大幅提升平博全站ღღღ，我们判断主要系合资公司和宏智贡献（和宏智25年营收7986万元ღღღ，净利润1768万元ღღღ，贡献投资收益866万元）非你莫属张文文ღღღ。

　　1）公司深耕铝制板翅式换热器及热管理系统非你莫属张文文ღღღ，在工程机械ღღღ、风电ღღღ、数据中心等领域持续拓展ღღღ，2025年新能源相关出货量增长较快ღღღ。随着行业由传统配套向核心部件转变非你莫属张文文ღღღ，公司在高效热管理领域的技术积累有望持续受益于新能源及算力基础设施需求增长ღღღ。

　　2）公司北美工厂已投运ღღღ，欧洲产能建设接近完成平博全站ღღღ，全球化产能布局逐步成型非你莫属张文文ღღღ，有助于提升海外客户响应能力ღღღ。

　　3）合资公司盈利好增速快初具规模ღღღ，看好未来液冷布局ღღღ：子公司和宏智聚焦数据中心液冷CDU产品的核心零部件板翅式换热器ღღღ，我们判断随AI算力需求驱动液冷产业链发展ღღღ，该技术路线会大规模应用ღღღ，公司业绩有望开启加速上行空间ღღღ。

　　盈利预测与投资评级ღღღ：考虑到公司核心业务稳健ღღღ、新业务拓展顺利及海外布局成效ღღღ，我们基本维持公司2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元ღღღ，预计2028年归母净利润为5.0亿元ღღღ，当前股价对应动态PE分别为30/19/12倍ღღღ，维持“增持”评级ღღღ。平博pinnacleapp下载ღღღ，平博pinnacle官网ღღღ。平博体育ღღღ！